截至2023年一季度末，合力泰剔除受限资金后的货币资金仅有5.61亿元，并不足以应对二季度高达19.82亿元的应偿还短期债务

《投资时报》研究员  王子西  

(资料图片仅供参考)

54个银行账户被冻结，释放什么信号？

合力泰科技股份有限公司（下称合力泰，002217.SZ）日前公告称，公司及子公司累计54个银行账户被司法轮候冻结，被冻结累计金额为1.18亿元。原因主要是公司股转事项的不确定性，加剧公司阶段性资金流紧张，导致多个融资业务出现到期逾期现象，引发债权人提起诉讼。

该股份转让协议签署于今年6月，内容是公司控股股东转让“手中”持有的合力泰股份5.03亿股、转让总价款为30.65亿元。但第二期款项支付遭遇延迟，故引发上述事项。

值得注意的是，近年受市场环境、手机等消费电子需求低迷等因素影响，合力泰业绩持续下滑，扣非后归母净利润更是持续大亏，2020年至2022年三年合计净亏金额逾77亿元。且2023年上半年，该公司预计净亏损上限达25亿元。同时，该公司债务高企，截至2020年末、2021年末、2022年末的有息负债规模均在百亿元以上；且负债以短期居多，短期债务占有息负债的比例均在70%以上。而公司各年末货币资金却只有二、三十亿元，部分还是受限资金。

根据合力泰对交易所2022年报问询函的回复，截至2023年一季度末，该公司剔除受限资金后的货币资金仅有5.61亿元，并不足以应对二季度高达19.82亿元的应偿还短期债务。

针对当前公司到期债务情况，《投资时报》研究员向合力泰相关部门寻求沟通，公司相关负责人回复称，当前处于定期报告敏感期，为保证信息披露的公平性，公司暂不方便接受书面调研交流。

股转二期款项遭遇延期

8月14日，合力泰公告称，公司及子公司由于合同纠纷和票据追索被冻结银行账户累计54个（截至8月11日），实际被冻结累计金额为1.18亿元，占公司2022年度经审计净资产的2.14%、占最近一期财务报表货币资金的6.12%。目前，公司生产经营仍在持续开展，亦暂不触发公司主要银行账号被冻结、股票交易被实施“ST”的风险。

账户被冻结，主要是公司控制权转让事项存在不确定性，续贷、新贷业务暂缓，加剧了合力泰阶段性资金紧张，导致公司银行授信、融资租赁、商业承兑汇票、供应链金融业务等融资业务出现到期未能清偿的情形，从而引发各债权人提起诉讼，以致于公司及子公司部分银行账户被司法轮候冻结。

对于解决措施，合力泰方面曾对外表示，正积极与相关债权人沟通，通过融资置换、债务展期、分批还款等方式化解债务逾欠。同时，加快回收款、处置资产等方式全力筹措偿债资金，缓解资金压力等。

而上述股转事项是指公司控股股东福建省电子信息（集团）有限责任公司（下称福建电子）将所持有的合力泰5.03亿股（占公司总股本16.15%）协议转让给深圳慧舍科技合伙企业（有限合伙）（下称慧舍科技）。该协议于今年6月5日签署。

根据协议，本次股转受让价为6.09元/股，交易总价款为30.65亿元。款项分三期支付，首期为5000万元，第二期为8.70亿元，第三期为21.36亿元（扣除首期、二期及磋商诚意金），其中二期款项于协议签署之日起5个工作日内或转让方另行同意的其他时间支付。若本次股转完成，合力泰的控股股东、实控人将分别变更为慧舍科技、李兴龙。

但目前来看，相关款项支付并不顺利。慧舍科技在于6月8日前支付磋商诚意金及首期款项合计6000万元后，未能如约支付第二期款项。

8月5日，上述交易双方又签署了《关于调整付款安排的协议书》。根据约定，慧舍科技于8月7日前向福建电子支付保证金2000万元（已付）、8月16日前向合力泰提供供应链支持，在此前提下，第二期款项支付时间延长至今年9月6日。

值得注意的是，慧舍科技成立于2023年3月15日，设立目的系成为本次交易受让主体，其主营业务是股权投资管理。慧舍科技成立时执行事务合伙人是文璟（合力泰前实控人文开福之女），5月18日该公司工商注册信息发生变更，将普通合伙人及执行事务合伙人变更为李兴龙。

而在6月5日、6日，合力泰连拉两个涨停后，公司股价便震荡走低。截至8月18日，合力泰收盘于2.92元/股（不复权），已较转让价格腰斩。

相关事件或已形成“连锁反应”。中诚信国际认为，合力泰部分银行账户被冻结将对其业务经营结算等产生不利影响，股转交易时间的延长使得合力泰流动性压力攀升。而目前，福建电子对合力泰仍有一定规模的拆借款和融资担保，合力泰发生上述事项对福建电子再融资能力和代偿风险等影响有待观察。

注：截至2023年8月11日

数据来源：公司公告

持续大亏、债务高企

合力泰创立于2003年，是集研发、生产、销售为一体的智能硬件方案商和制造商。目前，该公司主要产品包括新型显示产品（OLED/TFT/TN/STN/电子纸等）、光电传感产品、柔性线路板等，产品广泛应用于消费电子、智能穿戴、智能零售、智能汽车及智能工控等领域。

2018年，福建电子受让文开福等股东合计15.06%的合力泰股份，同时，公司原控股股东文开福将所持有的14.84%股份的表决权独家、无偿且不可撤销地委托福建电子行使，并承诺2018年度、2019年度、2020年度公司归母净利润分别不低于13.56亿元、14.92亿元、16.11亿元。但从业绩表现来看，2018年合力泰尚能实现承诺净利润的97%，2019年净利润便下滑至10亿元左右。

而在2020年，合力泰更是录得归母净利润大亏。若按更能真实体现公司利润水平的扣非后归母净利润指标，2020年至2022年，该公司分别巨亏33.21亿元、9.09亿元、35.15亿元，三年合计亏损逾77亿元。

且受经济环境变化、下游终端市场消费需求放缓等因素影响，手机行业市场体量收缩，公司手机供应链的产品出货量及营收同比下滑，导致公司营业利润减少。另外，上述股转事项的不确定性，也影响了合力泰2023年上半年的订单承接。公司预计，2023年H1归母净利润亏损25亿元至15亿元，扣非后归母净利润则亏损25.15亿元至15.15亿元，亏损上限均同比拉大1.6倍以上。

在债务端，对应上述三个会计年度（2020年至2022年），合力泰的资产负债率也未能低于64%，2022年更是攀升至约72%。而且，《投资时报》研究员注意到，合力泰的债务周期结构主要集中在短期，无疑令公司短期偿债压力较大。

数据显示，2020年末、2021年末、2022年末，合力泰的有息负债（包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款）为108.21亿元、120.86亿元、118.62亿元，短期有息负债（短期借款及一年内到期的非流动负债）为76.40亿元、89.62亿元、93.13亿元，短期债务占有息负债比例持续攀升，由70.6%上升至78.5%。

而对应各年末，公司“账上”货币资金不过二、三十亿元，部分还为受限资金，远不能覆盖短期债务。

另据公司2022年报问询函回复公告，截至2023年一季度末，合力泰的货币资金虽为19.19亿元，但剔除受限资金后仅有5.61亿元，而二季度公司应偿还的短期债务高达19.82亿元，剔除受限资金后的余额仅占二季度应偿还的短期债务28.30%。

截至年报问询函发出日（5月12日），合力泰已经出现到期债务逾期情形，逾期金额为7795万元。该逾期额度虽不大，但释放的信号不容忽视。后续，股转款项的支付能否及时到位、债务逾期能否妥善解决，都对合力泰的再融资、流动性风险影响较大。

数据来源：公司年报问询函回复